方正个股金正大业绩增长确定性强-【资讯】

发布时间：2021-07-16 02:43:16 阅读：次来源：电热片厂家

事件

2014年1-6月,公司实现营业收入70.47亿元,同比增长6.90%,归属于上市公司股东的净利润4.79亿元,同比增长27.42%,基本每股收益0.68元,同时预告1-9月净利润同比增长20%-30%。

主要观点:

1.综合竞争优势明显,销量继续逆势增长。报告期内化肥市场低迷,价格继续呈现下滑走势,经销商处于观望状态,复合肥市场竞争进一步加剧,但公司凭借良好的产品结构以及品牌渠道优势,销量增速仍然较快,我们预计上半年公司产品总的销量约为250万吨,同比增速达到25%左右,尤其是控释肥产品销量同比预计增速超过30%,硝基肥由于产能受限,增速略低,但随着贵州60万吨硝基肥的投产,未来硝基肥也将保持较快增速。公司目前产品结构合理,品种较多,为大力推广套餐肥提供了便利,套餐肥的大力推广又能促进公司多个产品销量的增长,报告期内公司普通复合肥销量同比也增长超过20%,除了公司品牌渠道优势外,套餐肥也是一个重要因素,预计未来随着公司碱性肥料、叶面肥料、液体肥料、生物有机肥料、功能性肥料等新产品的推出,销量将保持快速增长。

2.盈利能力大幅提升,广告宣传进一步加强。报告期内公司毛利率提高3.06个百分点,达到17.61%,主要是由于原料价格下降较多,公司凭借品牌渠道优势产品价格下降幅度较小。和同行其它公司比毛利率偏低的原因是因为部分费用直接抵减收入所致,净利润率保持在行业中的合理水平。报告期内公司销售费用同比大幅增长44.77%,主要是广告宣传费增加,为未来新产品的推出以及进一步提高市场占有率提供品牌支持。预计随着公司新产品占比的不断提高,未来盈利能力有望保持在较高水平,并且新增产能消化问题不大。

3.下半年行业预计将有所改善。目前尿素、磷肥等原料价格止跌企稳,经销商积极性有所提高,并且随着秋季备肥的来临,复合肥行业销量有望得到明显改善。随着公司新增产能的投产以及突出的营销能力,未来销量增速有望继续行业领先。

4.盈利预测与投资评级:预计2014-2015年公司EPS分别为1.22元和1.57元,对应的PE分别为17倍和13倍,估值较低,未来增长确定性强,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:销量低于预期,原料价格大幅波动

（责任编辑：HN666）