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方正宏观经济稳通胀低的格局延续-【资讯】

发布时间:2021-07-15 17:12:29 阅读: 来源:电热片厂家

经济增长:预计11月份工业增加值同比增长7.5%;全国固定资产投资累计同比增长15.7%;社会消费品零售总额同比增长11.4%(真实10.9%);预计11月出口金额同比增长9%,进口金额同比增长5.5%,贸易顺差为427亿美元。

预计11月工业增加值同比增速再度小幅下行,这可能主要是受到APEC会议期间北京周边部分省市(主要为山东、河北等工业大省)工厂暂时关停的影响,实际经济增速或处于低位相对平稳状态。11月份6大发电集团的日均耗煤量增速也表现相对平稳。预计短期经济失速风险不大,主要原因在于房地产投资增速或出现阶段性企稳。

从经济需求来看,预计11月投资需求会进一步小幅下降,房地产受益于销售改善,投资增速或有阶段性企稳,但制造业投资短期下行压力依然较大。另外,预计短期基础设施投资亦难出现骤然猛增的局面,即恐难以抵消制造业投资增速下滑带来的负面影响。从民间固定资产投资的角度来看,虽然近期政府出台诸多引导民间资本投资的积极政策,但相关具体的配套措施还有待落实,故短期内难以见到实效,民间固定资产投资增速或将进一步小幅下滑。消费需求方面,受双十一影响,预计真实的消费需求增速会小幅回升;负面影响是,价格下滑仍将是拖累因素。从出口需求来看,11月有进一步走弱迹象,包括汇丰PMI新订单指数的下行,以及外汇市场反映出的一定热钱外流迹象,相对来说,进口增速或受益于对大宗商品进口力度加大的战略性行为,预计11月贸易顺差或有所减弱。

通货膨胀:预计11月CPI环比下降0.1%,同比增长1.6%,与10月同比增速持平;PPI环比下降0.3%,同比下降2.5%,同比降幅进一步扩大。

预计11月CPI同比增速与10月持平,环比下降0.1个百分点,抵消掉翘尾因素上行0.1个百分点。其中预计CPI食品与非食品部分的环比增速,与历史同期相比均处于偏弱水平。根据我们的价格跟踪模型,预计11月CPI食品部分环比大约下降0.3%左右,非食品部分环比零增长。其中食品价格部分较弱主要因鲜菜与肉类等主要食品供应相对充足,导致其价格有所下行的拖累,不过考虑到临近年底,未来食品价格仍有潜在需求支撑。CPI非食品价格部分,预计依旧偏低迷,主要来自原油等大宗商品价格弱势的传导影响。

预计11月PPI环比降幅小幅收窄,但同比降幅由10月的2.2%进一步扩大至2.5%。11月中上游工业品价格下行压力依然较大,虽然煤炭价格有所反弹,但原油价格以及铁矿石价格下行幅度有所增加,另外钢材、有色等工业原材料价格降幅有所缩窄,但主要化工原材料价格下行压力却有所加大。下游主要工业品价格方面,玻璃价格经过10月的下行后有所企稳,水泥价格延续10月份的改善势头。结合11月汇丰PMI的价格分项指数亦仍处低位来判断,整体来看,11月工业品价格通缩压力依然较大。

货币增长:预计11月M1同比增长4.1%,M2同比增长13.6%(传统统计口径),社会融资余额同比增长14.3%,人民币贷款余额同比增长13.1%,当月比上月新增贷款6,635亿元。

由于近期中国经济增长减速和通货膨胀减速走势,中国的宏观调控政策的宽松倾向不变。刚刚在上周发生的降息就证实了这样的货币政策倾向。由此,市场预期普遍增加了近期降准的可能性。

就货币金融的各个货币数量指标而言,包括我们监测的所有四个指标M1,M2,社会融资总量和人民币贷款,将正在逐步摆脱近期走势乏力的困境,开始出现加速增长的迹象。

根据过去三年来的统计规律以及近期的最新信息变化,我们预计,11月M1同比增长4.1%,M2同比增长13.6%,社会融资余额同比增长14.3%,人民币贷款余额同比增长13.1%,当月比上月新增贷款6,635亿元。具体情况参加图5,图6,图7,图8和图9。

利率:和我们此前预测一致,我们预计,短期(6个月)国债利率(到期收益率)在今年11月份将继续小幅下降,利率期限差将继续扩大,中期走势上仍然预计是先升后降。

出于同样逻辑,在近期无风险利率(以短期6个月的国债到期收益率为测量标准)在今年9月份实现其近期走势的局部最高点之后,然后开始逐步小幅度下行。长期的无风险利率(以10年的国债到期收益率为衡量标准)也是类似走势,但是,要稍微滞后一到两个月。就两者的利率期限差而言,仍然预计两者的利差将先升后降,局部峰值大约是在2015年的1季度中期。

汇率:预计人民币的贸易加权汇率在近期11月份继续延续原来的同比正增长走势,并且,增长速度将有所加速。

近期人民币贸易加权汇率主要是受到美元走势走强因素影响。从有关的统计结果看,我们预计,人民币的贸易加权汇率在近期11月份将继续延续近期的同比正增长走势,并且,增长速度将有所加速,并正在接近其局部的最高增长速度。

(责任编辑:HN666)

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